風(fēng)水輪流轉(zhuǎn) 四大滯漲板塊機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

每經(jīng)記者  王硯丹  李智  張奇  崔丹

        本周，市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向前期“滯脹”的板塊，農(nóng)業(yè)股、化工股、醫(yī)藥股以及公共事業(yè)股等紛紛啟動(dòng)。那么，在這些板塊中，其板塊熱點(diǎn)以及投資機(jī)會(huì)又在哪里呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本期特刊將為您揭曉。

守株待兔板塊·

1化工股  紡織化工已被重點(diǎn)關(guān)注

每經(jīng)記者  王硯丹

        周五，沉寂了許久的化工板塊開始活躍。三友化工開盤后半個(gè)多小時(shí)便被洶涌的買單推上漲停板，并創(chuàng)出其自2003年6月18日上市以來的天量，全天成交1.02億股，換手率達(dá)10.82%；此外，其他化工股如英力特、太化股份、江蘇索普也以漲停報(bào)收，老牌績優(yōu)股煙臺(tái)萬華、山東海化也分別上漲5.27%和3.56%。

前期表現(xiàn)平淡

        Wind數(shù)據(jù)顯示，化工板塊前期整體表現(xiàn)較為平淡，只有中國石化等表現(xiàn)較好。以7月9日為基準(zhǔn)日期，化工板塊5個(gè)、10個(gè)、20個(gè)和60個(gè)交易日的區(qū)間漲幅僅僅為5.34%、7.33%、9.13%和14.77%，落后于大盤漲幅。

        國信證券行業(yè)分析師邱偉在接受記者采訪時(shí)指出，化工行業(yè)中有很多子行業(yè)，紡織化工行業(yè)應(yīng)該是近期投資者關(guān)注的重點(diǎn)。從盤面上看，近期化工板塊中走勢(shì)較好的股票如浙江龍盛、德美化工和傳化股份均是紡織化工行業(yè)的龍頭品種，其余絕大多數(shù)公司股票屬于跟風(fēng)上漲。

        同時(shí)，邱偉在報(bào)告中也指出，化工行業(yè)的投資要點(diǎn)在于配置處于行業(yè)底部的周期性成長股以及與行業(yè)次第復(fù)蘇有關(guān)的子行業(yè)個(gè)股。“化工的本質(zhì)是材料行業(yè)，由此具備兩大特點(diǎn)：化工需求的復(fù)蘇首先取決于下游行業(yè)銷售的增長；優(yōu)質(zhì)的化工企業(yè)一定是通過不斷推出新產(chǎn)品，滿足下游不斷變化的需求而取得長期增長。因此化工成長股具備周期性和創(chuàng)新性，而創(chuàng)新性則是化工股的長期投資價(jià)值所在。”

下游需求拉動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇

        邱偉指出，化工行業(yè)子行業(yè)雖多，但主要下游行業(yè)無外乎紡織、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)和汽車，因此化工需求的復(fù)蘇首先是這四大行業(yè)的銷售復(fù)蘇。2009年一季度汽車銷售出現(xiàn)復(fù)蘇，帶動(dòng)了上游輪胎、炭黑、改性塑料等行業(yè)的需求復(fù)蘇；二季度紡織品的需求復(fù)蘇，帶動(dòng)了化纖產(chǎn)業(yè)鏈的需求明顯增加；而2009年三季度房地產(chǎn)投資的增加會(huì)相應(yīng)增加對(duì)于純堿（玻璃的主要材料）、PVC（塑鋼門窗、電線套管的主要材料）的需求，不過這種需求可能會(huì)滯后到2009年四季度以后才會(huì)反映。

        邱偉認(rèn)為，紡織行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)需求反轉(zhuǎn)。“今年5月，化纖企業(yè)實(shí)施了一次整體20%左右的提價(jià)，伴隨著2009年9月化纖消費(fèi)旺季到來，化纖價(jià)格有可能進(jìn)一步上漲。”

        邱偉還指出，近期油價(jià)在創(chuàng)新高以后連續(xù)陰跌，可能會(huì)對(duì)煤化工類上市公司股價(jià)產(chǎn)生不確定影響，煤化工行業(yè)正處于一個(gè)敏感時(shí)期，建議投資者保持謹(jǐn)慎。“對(duì)煤化工成本來說，油價(jià)突破60美元比較優(yōu)勢(shì)才會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。而夏季正應(yīng)該是原油需求的旺季，但國際油價(jià)卻在創(chuàng)反彈新高以后掉頭向下，并一度跌破60美元關(guān)口。在國際油價(jià)走勢(shì)不明朗的背景下，對(duì)于煤化工行業(yè)股票投資宜先觀望為主。”

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2醫(yī)藥股  四大投資主題值得期待

每經(jīng)記者  崔丹

        如果要說今年以來最為“滯漲”的板塊，醫(yī)藥板塊肯定算其中一個(gè)。數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，醫(yī)藥板塊六個(gè)月跑輸上證指數(shù)24.3個(gè)百分點(diǎn)。如果剔除“甲流”概念行情等偶然性因素，相信醫(yī)藥生物的漲幅將更加靠后。近期不少國內(nèi)知名券商紛紛發(fā)布醫(yī)藥行業(yè)中期投資策略報(bào)告稱，目前醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)低于歷史水平，估值已經(jīng)具有一定吸引力。

PEG已處歷史低位

        2008年四季度，醫(yī)藥板塊是A股市場(chǎng)中當(dāng)之無愧的明星，當(dāng)時(shí)大部分基金都超配了醫(yī)藥股。但由于短期內(nèi)漲幅巨大，部分個(gè)股已反映了2009年的增長預(yù)期，因此在上半年，醫(yī)藥板塊尚未發(fā)生過較持續(xù)的行情。當(dāng)然，由于近期全球爆發(fā)的甲型H1N1流感疫情使得醫(yī)藥板塊中部分上市公司獲益，市場(chǎng)資金對(duì)有關(guān)概念股進(jìn)行了大幅炒作也在一定程度上推高了醫(yī)藥指數(shù)的上行。但這當(dāng)中上漲的個(gè)股幾乎都屬于二線的概念股，醫(yī)藥板塊中的一線個(gè)股并沒有太多漲幅，如果剔除“甲流”概念行情影響，相信醫(yī)藥板塊上半年的走勢(shì)將會(huì)“比較難看”。

        目前一線的醫(yī)藥股中，云南白藥、東阿阿膠、恒瑞醫(yī)藥等“白馬股”均沒有出現(xiàn)太顯眼的行情。其中如云南白藥從今年2月18日的高點(diǎn)41.50滑落之后，一直就沒有任何表現(xiàn)，橫盤時(shí)間長達(dá)5個(gè)月之久。招商證券張明芳指出，目前醫(yī)藥板塊PEG

（市盈率與盈利增長比率的比值，數(shù)值小于1時(shí)表明該股可能被市場(chǎng)低估。）已經(jīng)處于歷史低位，2004年～2008年平均PEG為1.83倍，而當(dāng)前醫(yī)藥板塊的PEG僅為0.44倍。

關(guān)注四大主題

        國務(wù)院于7月8日召開常務(wù)會(huì)議，部署深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作，明確2009年至2011年的階段性工作目標(biāo)和五項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)，強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大基本醫(yī)療保障覆蓋面及保障水平、基本藥物目錄制度、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建設(shè)、基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助、公共衛(wèi)生項(xiàng)目及公立醫(yī)院改革等8項(xiàng)舉措，招商證券研究員張明芳認(rèn)為新醫(yī)改將加速推進(jìn)。

        券商分析人士表示，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊“滯漲”的醫(yī)改政策不確定性因素將消解，經(jīng)過半年的“滯漲”之后，醫(yī)藥板塊的相對(duì)估值已具備一定吸引力。中信證券就表示，醫(yī)藥行業(yè)增長是有保障的，建議前期低配醫(yī)藥股的投資者應(yīng)逐步增加配置。

        招商證券建議投資者關(guān)注四大投資主題，其中包括政策受益的天壇生物、康美藥業(yè)、華蘭生物、國藥股份、一致藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的東阿阿膠、天藥股份等；立足創(chuàng)新的恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、天士力、康緣藥業(yè)；資產(chǎn)注入則可以關(guān)注華北制藥、上海醫(yī)藥和上實(shí)醫(yī)藥。

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3農(nóng)林漁牧股  受益糧價(jià)回升和政策預(yù)期

每經(jīng)記者  張奇

        農(nóng)林漁牧板塊上半年似乎已被大盤拋棄，由于缺乏熱點(diǎn)，再加上政策密集出臺(tái)過后，受高估值等因素影響，農(nóng)業(yè)股自三月底開始跑輸大盤，6月相對(duì)收益為-9.4%，已接近歷史最差表現(xiàn)。然而，進(jìn)入7月以來，農(nóng)業(yè)板塊已有企穩(wěn)反彈之勢(shì)，現(xiàn)階段月漲幅已達(dá)到9.24%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，農(nóng)業(yè)股跑輸大盤的主要原因有三：一是國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)；二是政策并未超出市場(chǎng)預(yù)期；最后是相對(duì)估值的回落。在連續(xù)4個(gè)月表現(xiàn)低迷之后，農(nóng)業(yè)股相對(duì)估值較為合理，糧價(jià)上漲預(yù)期與政策預(yù)期將提供更多上升動(dòng)力。

夏糧豐收使行業(yè)向好

        近期，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的跌幅顯著高于其他商品。6月以來，美國玉米、小麥和大豆的跌幅分別達(dá)到28.5%、25.5%和14.3%，而同期美國原油和倫敦銅的跌幅分別為13.3%和6.7%，如果從高點(diǎn)算起，農(nóng)產(chǎn)品的跌幅更大。而在國內(nèi)價(jià)格方面，除了進(jìn)口占比較大的大豆跟隨下跌外，玉米和小麥這兩個(gè)國內(nèi)供需平衡的品種價(jià)格波動(dòng)并不劇烈。

        光大證券行業(yè)分析師蔣小東認(rèn)為，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將加速下跌，但調(diào)整過后糧食價(jià)格還將繼續(xù)向上。

        蔣小東指出，增長的種植面積、適宜的天氣所帶來的糧食供給增加，以及經(jīng)濟(jì)衰退帶來的需求減少是一直存在的事實(shí)，并且在未來的一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)存在，不看好短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格表現(xiàn)。

        但是經(jīng)過本輪調(diào)整以后，在種植成本、剛性需求的支撐下，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格將止跌企穩(wěn)，未來隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)在需求的帶動(dòng)下繼續(xù)向上。大通證券行業(yè)分析師張熹也告訴記者，近期國際、國內(nèi)的糖價(jià)仍然向好，農(nóng)產(chǎn)品出口退稅率提高，夏糧豐收已成定局的情況下，行業(yè)已向好。

三季度或繼續(xù)弱于大市

        國泰君安行業(yè)分析師秦軍認(rèn)為，由于農(nóng)業(yè)股在2008年大部分時(shí)間里跑贏大市，盡管業(yè)績不盡如人意，相對(duì)估值仍然不斷提高。到2009年2月，經(jīng)過階段性反彈之后，相對(duì)估值達(dá)到了2.5倍以上。最近4個(gè)月，由于農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)低迷，相對(duì)估值已經(jīng)回落到2倍左右，剛剛開始進(jìn)入1.5倍～2.0倍的“舒適區(qū)間”。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，樂觀預(yù)計(jì)，農(nóng)業(yè)股可能在7月份表現(xiàn)好于6月，與指數(shù)保持基本同步。但大多數(shù)農(nóng)業(yè)類公司的中報(bào)業(yè)績難有驚喜，A股市場(chǎng)將繼續(xù)在注水的貨幣中瘋狂追逐資產(chǎn)與資源，農(nóng)業(yè)股很難得到主流的青睞，在三季度很可能繼續(xù)弱于大盤。

        在此前提下，農(nóng)業(yè)股投資獲得階段性超額收益的機(jī)會(huì)仍未到來，投資者可繼續(xù)潛伏，如果農(nóng)業(yè)股三季度繼續(xù)弱于大市，等到了金秋十月，農(nóng)業(yè)股迎來階段性超額收益的幾率將大大增加。投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注綠大地、天寶股份、好當(dāng)家、北大荒、南寧糖業(yè)和中糧屯河等。

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4公用事業(yè)股  “物美價(jià)廉”的避風(fēng)港

每經(jīng)記者  李智

        公用事業(yè)板塊共有三個(gè)二級(jí)行業(yè)，分別是電力、環(huán)保和供水供氣，這三個(gè)行業(yè)向來由于業(yè)績比較穩(wěn)定，一直是市場(chǎng)資金的“避風(fēng)港”。不過，在這一波上漲行情中，公用事業(yè)板塊，特別是電力和供水供氣中的水務(wù)公司卻成為了多次板塊輪動(dòng)中一個(gè)被遺忘的“角落”。

電力股  多重利好接踵而至

        發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年前5月我國電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額191億元，結(jié)合此前公布的數(shù)據(jù)估算，電力行業(yè)5月份的利潤高達(dá)182億元！同時(shí)，發(fā)改委人士表示，6月發(fā)電量有望扭轉(zhuǎn)自去年10月以來連續(xù)8個(gè)月的負(fù)增長。

        國元證券分析師常格非表示，電企去年的大部分高價(jià)存煤已充分消耗，發(fā)電成本大大降低，加之發(fā)電量的回升，電企業(yè)績大幅增長。不過他也指出，應(yīng)理性看待發(fā)電量8月來首次“轉(zhuǎn)正”，畢竟去年同期基數(shù)較低。國信證券分析師徐穎真也認(rèn)為，目前煤價(jià)回落的利好對(duì)于電企來說是同質(zhì)性的，但是需求則不同，所以應(yīng)關(guān)注區(qū)域需求提升的電企。

        分析人士認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性也會(huì)逐漸體現(xiàn)。對(duì)于廣東、華東等發(fā)、用電量及裝機(jī)規(guī)模在全國比較大、采購進(jìn)口煤相對(duì)便利的地區(qū)來說，所在區(qū)域的電力公司業(yè)績受需求回暖推動(dòng)明顯，可以重點(diǎn)關(guān)注深圳能源、上海電力等。

水務(wù)股  受益調(diào)價(jià)預(yù)期

        一直以來，我國水資源價(jià)格都被嚴(yán)重低估。不過，這一情況將在不久后發(fā)生改變，目前我國多個(gè)省市正醞釀水價(jià)上調(diào)，水價(jià)調(diào)整成為大勢(shì)所趨！作為價(jià)格調(diào)整最直接的受益者，如城投股份等水務(wù)上市公司已經(jīng)開始所表現(xiàn)了。

        資料顯示，由于水價(jià)長期處于低位，我國水務(wù)行業(yè)經(jīng)營狀況并不理想。以上海為例，2008年度供排水企業(yè)合計(jì)虧損4.6億元，有強(qiáng)烈的價(jià)格調(diào)整需求。實(shí)際上，今年以來水價(jià)上調(diào)的地區(qū)并不在少數(shù)，但是由于上調(diào)幅度有限或當(dāng)?shù)貨]有水務(wù)上市公司等原因未引起市場(chǎng)的注意。

        既然我國水價(jià)上調(diào)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，提前“埋伏”受益公司就成了較好的選擇，加板塊前期嚴(yán)重滯漲，一旦有實(shí)質(zhì)性利好傳來，有望成為新的補(bǔ)漲明星。那么，在水價(jià)上調(diào)的預(yù)期下，哪些個(gè)股值得關(guān)注呢？

        東莞證券分析師費(fèi)小平表示，投資者在關(guān)注水務(wù)板塊公司時(shí)要把握兩個(gè)要點(diǎn)：第一，要選擇業(yè)務(wù)規(guī)?？焖俪砷L，所在地區(qū)水價(jià)具有較大提升空間，并且業(yè)績受水價(jià)上漲最為明顯的公司，像南海發(fā)展；第二，要關(guān)注行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，這些公司具有較強(qiáng)跨地區(qū)經(jīng)營能力和資金，例如像首創(chuàng)股份、城投控股等。

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