金價破千可期高位震蕩或成主基調(diào)

近日，國際金價再度接近1000美元的大關(guān)，倫金已在980美元/盎司一線蓄勢待發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美元持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，原油價格屢創(chuàng)反彈新高等因素的影響下，通脹的預(yù)期也不期而至，這些都有助于支撐黃金的投資性需求，金價仍有上沖的空間，創(chuàng)新高的可能性也非常大。

        但是此前金價兩度破千后，立即又大幅回落，打擊了市場做多信心。金價破千后，價格又將何去何從？國內(nèi)黃金股在本周大漲后，后期是否仍有機(jī)會？

每經(jīng)記者  張奇

        在各國采取各種措施應(yīng)付金融危機(jī)之時，具有雙重屬性的黃金再次成為投資者青睞的對象，甚至連有“空軍一號”之稱的在本輪全球大熊市中一直做空的對沖基金大鱷約翰·保爾森最近也積極進(jìn)軍黃金和黃金股，倫金也在上月末重拾升勢，迅猛沖高至980美元一線，到底是什么因素在背后支撐金價再次走強(qiáng)？

美元貶值仍是關(guān)鍵

        2008年底以來，金價從不足800美元開始攀升，最高上漲至1000美元以上，但同期全球股市大跌，美元指數(shù)也從75左右上漲至90左右，一時間，似乎  “黃金與美元負(fù)相關(guān)性”的邏輯受到了巨大的挑戰(zhàn)。

        國海證券行業(yè)分析師黃皓告訴記者，前期由于全球性金融危機(jī)影響，美元和黃金同時作為避險品種受到投資者的青睞，但一旦經(jīng)濟(jì)稍微好轉(zhuǎn)，其負(fù)相關(guān)性仍然是正確的。

        中信證券行業(yè)分析師周希增有同樣的看法，他還認(rèn)為，目前黃金階段性的避險需求已經(jīng)減弱，但通脹預(yù)期在美元持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，原油價格屢創(chuàng)反彈新高等因素的綜合影響下，通脹的預(yù)期也不期而至，這些都有助于支撐黃金的投資性需求需求，金價仍有上沖的空間，創(chuàng)新高的可能性也非常大。

高位震蕩是后續(xù)主題

國際金價自去年以來，曾有兩次沖破千元關(guān)口，然而都只做短暫停留后便失守。此刻，國際金價再次來到千元關(guān)口，若成功“闖關(guān)”，后續(xù)金價又將走向何處？

        高賽爾貴金屬分析師周洋表示，黃金此輪上漲的波段并未結(jié)束，后市黃金仍然看漲。今年第三季度金價有望活躍在4位數(shù)以上，年底不排除繼續(xù)摸高的可能。

        中金公司研究報告也認(rèn)為，盡管短期來看，美元貶值難以持續(xù)，但是全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、風(fēng)險偏好的恢復(fù)正常以及美元國際儲備貨幣地位的更迭，將把美元拖入漫長的下跌通道，這給黃金價格提供長期支撐。

        此外，中國未來外匯儲備多樣化的進(jìn)程以及黃金在資產(chǎn)配置中作用的提升也都會給黃金價格帶來支撐。目前中國黃金儲備占外匯比重的比例僅為1.6%，按照今年3月末19537億美元的外匯儲備余額以及800美元/盎司的金價計算，黃金在中國外匯儲備中每提高1個百分點，就需要凈買入黃金759噸，相當(dāng)于2008年全球黃金供應(yīng)量的21%。

        黃皓告訴記者，近年來黃金生產(chǎn)量在大幅度下降，去年全球金礦產(chǎn)量為2467噸，比2005年的產(chǎn)量低了56噸，今年生產(chǎn)情況也不樂觀。在投資需求大幅增長的情況下，黃金今年可能會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

        周希增認(rèn)為，目前各國央行向經(jīng)濟(jì)體系注入了前所未有的流動性，一旦經(jīng)濟(jì)步入上升趨勢，通脹預(yù)期勢將有助于國際黃金價格維持高位。

（每經(jīng)記者印崢嶸對本文亦有貢獻(xiàn)）

【投資】5種方式投資黃金  抵抗通脹最佳武器

每經(jīng)記者  印崢嶸

        目前，國內(nèi)市場投資黃金主要有五種方式，一種是購買實物黃金，一種是紙黃金，一種是機(jī)構(gòu)代理的上海金交所黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)，另外還有黃金期貨、期權(quán)等黃金衍生品，以及認(rèn)購掛鉤黃金的基金產(chǎn)品。

        投資首選：實物黃金  世界黃金協(xié)會大中華區(qū)總經(jīng)理王立新表示，實物黃金作為“硬通貨”，適合中長期持有。

        他還提醒，一般來講，銀行只回購本銀行發(fā)行的金條，中金黃金這類專業(yè)機(jī)構(gòu)才提供鑒定服務(wù)回購金條。因此客戶購買實物金要認(rèn)清回購的手續(xù)費以及期限。他同時提醒，普通老百姓買實物黃金最好選擇能回購的純粹投資性質(zhì)的黃金。

        風(fēng)險偏好投資者：銀行創(chuàng)新黃金投資產(chǎn)品  消費者還可以選擇從銀行渠道購買紙黃金、代理的上海金交所黃金T+D產(chǎn)品。此外，興業(yè)銀行、深發(fā)展、華夏銀行和招商銀行推出了代理上海金交所的個人黃金投資業(yè)務(wù)，堪稱紙黃金業(yè)務(wù)的“升級版”。興業(yè)銀行、工商銀行還開通了黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品。

        王立新表示，紙黃金比較希望從金價波動博取利益的投資者，風(fēng)險偏好較高的投資者可選擇杠桿交易的黃金T+D產(chǎn)品。

        高風(fēng)險投資者：黃金期貨  金瑞期貨市場部經(jīng)理王軍表示，對于企業(yè)投資者和比較有實力的個人投資者，還可以選擇杠桿更大的黃金期貨。

        王立新表示，期貨投資的風(fēng)險更大，保證金只有10%，即盈利和虧空都能放大10倍，因為有放大效應(yīng)，更適合專業(yè)的投資者。

        外資銀行推薦：黃金基金  花旗銀行則推薦貝萊德世界黃金基金，該基金2008年曾一度跌至18.13，目前已經(jīng)漲至45.33，漲幅高達(dá)250%。

        東亞銀行、星展銀行也推出了掛鉤黃金ETF的理財產(chǎn)品，中國銀行也推出了類似的黃金基金。

        中國黃金協(xié)會秘書長張炳南表示，有經(jīng)濟(jì)實力的投資者可以考慮購買，不過要仔細(xì)研究認(rèn)購合同和產(chǎn)品說明書，如果是風(fēng)險比較大的復(fù)雜的理財產(chǎn)品，最好避而遠(yuǎn)之。

【股市】盈利回升  黃金板塊仍將“閃耀”

每經(jīng)記者  張奇

        國際金價的回升，無疑極大刺激了本周黃金板塊的走勢，板塊以21.04%的周漲幅成為兩市最為“閃耀”的焦點，國內(nèi)“黃金三杰”山東黃金、中金黃金和紫金礦業(yè)本周漲幅分別達(dá)到29.98%、33.55%和19.63%，其他黃金股也表現(xiàn)出色。

        渤海證券行業(yè)分析師靳海明告訴記者，受益于黃金價格強(qiáng)勢有望在未來一段時間得以延續(xù)，主要上市公司的盈利都將有所提高，而國內(nèi)礦業(yè)公司資產(chǎn)注入和擴(kuò)張的預(yù)期，都將使黃金股估值水平將再上一個臺階。

        中信證券研究報告指出，從產(chǎn)量與資源儲備上來看，與國際巨頭比較，目前我國的黃金企業(yè)規(guī)模普遍較小。靳海明認(rèn)為，礦山資源是礦業(yè)公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，資源儲備量的多少決定了企業(yè)產(chǎn)量規(guī)模和可持續(xù)經(jīng)營能力，資源擴(kuò)張是礦業(yè)公司成長的必經(jīng)之路。

        中信證券研究報告認(rèn)為，從國外黃金股的估值情況來看，以2009年預(yù)期收益計算的市盈率也在20～30倍，這也反映了黃金價格樂觀預(yù)期下，市場對黃金企業(yè)的資產(chǎn)價格的認(rèn)可。

        在國內(nèi)證券市場市場整體估值水平較高，如果未來黃金價格上升至1000美元/盎司甚至更高，行業(yè)的盈利水平將出現(xiàn)大幅的上升，估值水平也就相應(yīng)的出現(xiàn)大幅下降。

        中金公司5日發(fā)布研究報告表示，黃金價格將圍繞1000美元構(gòu)筑新的價格中樞，這將把黃金板塊的估值推高到新的平臺。在資產(chǎn)注入預(yù)期，成長性的溢價加上估值中樞的提升都增強(qiáng)了黃金板塊的吸引力，給予中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)“審慎推薦”的評級。

個股分析

紫金礦業(yè)（601899，收盤價10.17元）

        在沒有新的礦山資源注入以前，未來兩年公司的礦產(chǎn)金增長主要來源于對已有礦山的技改，預(yù)計今明兩年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量分別為31.2噸、33.6噸。另外公司2008年30%的凈利潤來源于銅礦業(yè)務(wù)，去年下半年以來銅價的大幅下跌使得礦產(chǎn)銅業(yè)務(wù)的凈利潤大幅度萎縮。今年，通過增加產(chǎn)量以及降低成本，公司有效化解了銅價下跌對業(yè)績的沖擊。前期最大的兩個自然人股東已經(jīng)分別進(jìn)行了減持，短期內(nèi)股票拋售的壓力不大，未來估值還將跟隨金價走勢不斷攀升。

中金黃金（600489，收盤價46.55元）

        按照2007年公布的集團(tuán)公司資產(chǎn)注入規(guī)劃，今年，集團(tuán)公司計劃將擁有的7家金礦企業(yè)通過掛牌轉(zhuǎn)讓等形式注入到股份公司，目前這7家公司的保有黃金資源儲量達(dá)到114噸，年產(chǎn)礦產(chǎn)金5.4噸。此外，公司還將通過其他收購增加50噸左右黃金儲量，預(yù)計2009年底有望新增10噸的礦產(chǎn)金產(chǎn)能。綜合起來，公司2009年末的資源儲量有望達(dá)到500噸，礦產(chǎn)金產(chǎn)能達(dá)到20噸以上。

山東黃金（600547，收盤價57.84元）

        今年預(yù)計礦產(chǎn)金產(chǎn)量為17.5噸，主要來自焦家金礦采選能力的擴(kuò)張，隨著三山島金礦擴(kuò)建的完工，2010年公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到19噸。按照規(guī)劃，未來3年集團(tuán)公司將按照100~150噸/年的速度將相關(guān)黃金資源注入股份公司，目前包括三山島在內(nèi)項目的談判事宜正在進(jìn)行當(dāng)中。由于公司礦山大都分布在山東省內(nèi)，使得公司便于對礦山進(jìn)行集約化管理，資源儲量地區(qū)分布集中為公司提供成本優(yōu)勢。



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