溫水煮青蛙 五月行情還能走多遠(yuǎn)？

每經(jīng)記者  曾子建

        不知不覺(jué)，五月行情就這樣過(guò)去了一半。

        連續(xù)兩周，各種題材概念股如同“說(shuō)書(shū)”般不斷演繹。與此同時(shí)，以中石油為代表的權(quán)重股則承擔(dān)著護(hù)盤的重任。

        本周，大盤在高位繼續(xù)展開(kāi)震蕩，最終上證指數(shù)周漲幅僅0.75%，收出了一根意味深長(zhǎng)的陰十字星。值得注意的是，成交縮量是本周另一個(gè)明顯特征，滬市周成交額為6702億元，較上周7963億元的周成交額大幅萎縮。

        本周的陰十字星周線，究竟意味著“紅五月”已成囊中之物，還是意味著調(diào)整即將開(kāi)始？五月剩下的行情，究竟將如何演繹？在本輪反彈從去年十月底起步已過(guò)半年、指數(shù)及個(gè)股都累積了巨大漲幅的目前，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)各參與方的動(dòng)向，我們認(rèn)為，本輪行情已經(jīng)到了投資者需要高度謹(jǐn)慎的階段。

行情回顧  別被指數(shù)蒙蔽雙眼

　　  回顧本周市場(chǎng)，我們不難發(fā)現(xiàn)，從周一開(kāi)始，調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。本周一，深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》。受此消息影響，股指高開(kāi)低走，最終滬指下跌45.9點(diǎn)，跌幅1.75%，并跌破了5日均線。

        就在這樣的危急時(shí)刻，權(quán)重指標(biāo)股挺身而出，周二、周三連續(xù)兩天的上漲，不僅讓大盤重返五日線，更是創(chuàng)出本輪反彈行情的新高2670.21點(diǎn)。周四和周五兩天窄幅震蕩，盡管盤中股指都一度再次跌破5日線，但最終在中國(guó)石油  （601857，收盤價(jià)13.17元）等權(quán)重股的帶領(lǐng)下，又都轉(zhuǎn)危為安。

        表面上看，股指依然保持強(qiáng)勢(shì)特征，每天個(gè)股漲幅榜上也總有不少漲停的個(gè)股，其中生物醫(yī)藥板塊、重慶地域板塊等一些熱點(diǎn)也還在走強(qiáng)。但是，不少人都會(huì)有這樣的感覺(jué)，如果沒(méi)有買到補(bǔ)漲的權(quán)重股，或是正好符合市場(chǎng)熱點(diǎn)的個(gè)股，那么在本周的行情中，其實(shí)賺錢難度相當(dāng)大。

        一位分析師表示，如果繼續(xù)盯著指數(shù)做投資，很可能被這種繁榮的表象蒙蔽雙眼?，F(xiàn)在來(lái)看，似乎本輪反彈行情依然在健康地、穩(wěn)健地向上運(yùn)行。但是，當(dāng)累計(jì)漲幅巨大之后，宏觀面是否依然能夠承載大盤繼續(xù)上行？

宏觀環(huán)境  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇任重道遠(yuǎn)

　　  股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因而從根本上說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，最終肯定會(huì)在股市中反映出來(lái)。2009年，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之年，而股票市場(chǎng)卻早已開(kāi)始  “復(fù)蘇”。從去年10月底的1664.93點(diǎn)，到現(xiàn)在的2600多點(diǎn)，累計(jì)上漲超過(guò)1000點(diǎn)。如此巨大的漲幅，是否與宏觀經(jīng)濟(jì)的走向相符？要回答這個(gè)問(wèn)題，還是必須從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)分析。

        周五，最新的財(cái)政收入數(shù)據(jù)公布。4月份，全國(guó)財(cái)政收入5897.15億元，比去年同期減少927.73億元，下降13.6%。其中，中央本級(jí)收入2940.74億元，下降25.2%；地方本級(jí)收入2956.41億元，增長(zhǎng)2.2%。4月份全國(guó)財(cái)政收入降幅比3月份進(jìn)一步擴(kuò)大。

        值得注意的是，從主要稅收項(xiàng)目來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)增值稅同比下降了7.8%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅同比增長(zhǎng)81.6%（剔除成品油稅費(fèi)改革增收因素實(shí)際增長(zhǎng)0.1%）；企業(yè)所得稅同比下降27%，關(guān)稅同比下降41.4%。

        分析人士指出，增值稅是各項(xiàng)稅種中覆蓋面最廣、影響最大的一項(xiàng)。從供應(yīng)、生產(chǎn)到消費(fèi)，每一個(gè)領(lǐng)域都涉及到增值稅，因此增值稅的變化在很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)的變化。而消費(fèi)稅盡管同比增長(zhǎng)81.6%，但如果剔除成品油費(fèi)改稅的因素，實(shí)際僅僅增長(zhǎng)了0.1%，幾乎等同于沒(méi)有增長(zhǎng)。此外，企業(yè)所得稅、關(guān)稅下降更多，這些財(cái)政數(shù)據(jù)都充分表明，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然緩慢。

        本周，統(tǒng)計(jì)局還公布了4月工業(yè)增加值情況。4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，增幅比去年同期回落8.4個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)出口交貨值5662.1億元，同比下降14.3%。銀河證券的分析師郝大明認(rèn)為，雖然以上數(shù)據(jù)表明工業(yè)生產(chǎn)增速快速下滑趨勢(shì)有所遏制，但依舊處于底部波動(dòng)。

        從行業(yè)來(lái)看，生產(chǎn)增速較快的主要還是受政策刺激的投資拉動(dòng)行業(yè)，如交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)等。而沒(méi)有受到政策刺激的行業(yè)則增長(zhǎng)緩慢，如房地產(chǎn)業(yè)增幅較3月還降低了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

        不論從財(cái)政數(shù)據(jù)，還是工業(yè)數(shù)據(jù)，目前來(lái)看，都依然是政府主導(dǎo)的政策投資拉動(dòng)所帶來(lái)的回暖。

        但是，政策投資的拉動(dòng)，究竟能夠持續(xù)多久？分析人士認(rèn)為，如果在5月、6月中，消費(fèi)、私營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)以及進(jìn)出口等方面不能出現(xiàn)真正的增長(zhǎng)，那么接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)再次探底的可能。

市場(chǎng)動(dòng)向  大盤震蕩中  主力資金凈流出208億

　　本周滬深兩市維持震蕩格局，上證指數(shù)全周上漲0.75%，報(bào)2645.26點(diǎn)，深證成指全周上漲0.89%，收于10273.23點(diǎn)。本周大盤再創(chuàng)新高，但漲幅極小，且盤中震蕩加劇。顯示行情走得較為猶豫，多空雙方暫時(shí)呈膠著狀態(tài)。

        從成交量情況看，本周縮量明顯。周二至周五的成交量較前期有明顯萎縮，周五滬市成交僅1080億元，這個(gè)水平是4月末調(diào)整末端的水平，同期大盤創(chuàng)新高并在高位盤旋，這種背離應(yīng)引起警惕。最有說(shuō)服力的是市場(chǎng)資金流向，大智慧TopView數(shù)據(jù)顯示，本周五個(gè)交易日主力資金全線凈流出，資金累計(jì)凈流出208.5億元。

        從各行業(yè)資金流向分布來(lái)看，本周共有13個(gè)行業(yè)資金呈凈流入狀態(tài)，較前一周減少8個(gè)，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以資金凈流入7.94億元成為本周主力最看好行業(yè)，寶鋼股份、邯鄲鋼鐵、太鋼不銹三只股票資金分別凈流入1.72億元、1.44億元、1.11億元。此外，煤炭采選業(yè)、證券期貨業(yè)、自來(lái)水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、出版業(yè)、旅館業(yè)資金凈流入明顯，金牛能源、煤氣化、中煤能源、潞安環(huán)能、宏源證券、長(zhǎng)江證券、城投控股、華峰氨綸、華聞傳媒、新都酒店等資金凈流入積極。

        有63個(gè)行業(yè)資金明顯凈流出，權(quán)重板塊位居資金繼續(xù)凈流出排行前列。統(tǒng)計(jì)顯示，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、土木工程建筑業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、銀行業(yè)、綜合類等六大板塊資金凈流出均超過(guò)10億元，累計(jì)凈流出74.3億元。

        滬深兩市個(gè)股中資金凈流出前八位的個(gè)股依次是：紫金礦業(yè)（-6.1億元）、中國(guó)建筑（-5.0億元）、中國(guó)聯(lián)通（-4.6億元）、大秦鐵路（-3.8億元）、華夏銀行（-3.5億元）、工商銀行（-3.5億元）、同方股份（-3.2億元）、西部礦業(yè)（-3.0億元）。

        隨著指數(shù)高位震蕩，海西經(jīng)濟(jì)建設(shè)、新能源、房地產(chǎn)、新上海、創(chuàng)投等前期主力熱衷的題材概念已經(jīng)出現(xiàn)疲軟跡象。此外，本周主力資金連續(xù)五個(gè)交易日均凈流出但指數(shù)卻總體小幅上漲，說(shuō)明盤面走勢(shì)與資金流向有所背離，投資者宜更加謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

后市分析  五月下半月  警惕“養(yǎng)、套、殺”

　　  五月行情已經(jīng)“紅”了一半，剩下的半個(gè)月究竟將如何演繹？

        有人說(shuō)，現(xiàn)在的行情其實(shí)是“養(yǎng)、套、殺”。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)早已滿倉(cāng)，高位出貨并不容易，只有先靠指標(biāo)股“養(yǎng)”著大盤不跌，再逐漸引散戶入套，機(jī)構(gòu)出貨后才開(kāi)始暴跌。

        “養(yǎng)、套、殺”的說(shuō)法或許有些偏激。但這樣的行情，的確有“溫水煮青蛙”之嫌。有這樣一個(gè)說(shuō)法，“一只青蛙突然放到開(kāi)水里，它會(huì)馬上跳出來(lái)，煮不死它。而把它放到溫水里，再把冷水慢慢燒開(kāi)，青蛙就會(huì)因?yàn)椴煊X(jué)得晚，而來(lái)不及反應(yīng)，最終被燙死在里邊?！?br/>
        散戶，或許就是這里所說(shuō)的“青蛙”。如果突然來(lái)個(gè)大幅下挫，并引發(fā)不間斷的調(diào)整行情，散戶可能很快便被嚇退，成交量迅速萎縮，機(jī)構(gòu)獲利盤根本無(wú)法出局。但是，如果是在“溫水”行情中，讓散戶們逐漸喪失警惕性，甚至再用權(quán)重股的拉升創(chuàng)出新高，此時(shí)的散戶就真成了溫水中的青蛙。當(dāng)大家都以為行情還會(huì)漲時(shí)，或許就是行情最終見(jiàn)頂之時(shí)了。仔細(xì)分析一下本周的大盤走勢(shì)和大多數(shù)個(gè)股的表現(xiàn)，不知道投資者是否能從中嗅到“溫水”的味道？

        如今，很多機(jī)構(gòu)對(duì)后市依然看得很好。比如申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，股指有望沖擊2800點(diǎn)。摩根大通中國(guó)研究部主管龔方雄甚至認(rèn)為，行情已經(jīng)進(jìn)入到牛市初期。需要指出的是，當(dāng)如此多的機(jī)構(gòu)們集體看多時(shí)，反而更不應(yīng)該忘記風(fēng)險(xiǎn)的存在。進(jìn)入五月后，滬指漲了200多點(diǎn)，但賺錢的難度卻越來(lái)越大。

        后市能否真的漲到2800點(diǎn)甚至3000點(diǎn)，現(xiàn)在真的不好說(shuō)。但是，如果經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的確不如預(yù)期中樂(lè)觀，那么遲早會(huì)在股市行情中體現(xiàn)出來(lái)。因此，五月剩下的交易日，建議投資者還是謹(jǐn)慎為好。



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