中航集團參與龍溪股份增發(fā) 券商看好

每經(jīng)實習記者  王炯業(yè)

        昨日龍溪股份（600592，收盤價11.26元）公告非公開發(fā)行方案，公司擬定向增發(fā)引進中航投資。隨后中金公司給出“推薦”評級，東方證券也給出了“買入”評級。

        公司股價從4月份的7.09元啟動以來，屢創(chuàng)新高，漲幅累計已達73%。分析人士認為，兩大知名券商看好龍溪股份還是因為特種關節(jié)軸承應用廣泛，該項目也將與中航形成優(yōu)勢互補的局面。

特種關節(jié)軸承應用廣泛

        龍溪股份昨日公告稱，擬向中航投資發(fā)行3000萬股股份，發(fā)行價格為7.96元/股。此次增發(fā)所募集的2.39億元資金將全部投資于公司特種關節(jié)軸承技術改造項目。中航投資擬以2.39億元現(xiàn)金認購此次發(fā)行的股份，占發(fā)行后總股本的9.09%，成為公司第二大股東。所認購股份36個月內(nèi)不得轉讓。

        據(jù)悉，龍溪股份是國內(nèi)最大的關節(jié)軸承制造商和出口商，國內(nèi)市場占有率達65%～70%，國際市場占有率約13%，關節(jié)軸承品種達3000多種，為世界同類廠家第一。

        這次募集資金投資的產(chǎn)品是軸承行業(yè)較特殊的小類產(chǎn)品，但應用廣泛，包括航空航天及軍工、鐵路機車、水利水電及冶金礦山、橋梁等領域。目前市場規(guī)模較小，約1.5億元左右，未來應用將更加廣泛。中金公司研究報告指出，根據(jù)公司的預測，2011年市場規(guī)模有望達到5億元左右。公司是該領域龍頭企業(yè)，占據(jù)約65％的市場份額。行業(yè)規(guī)模較小且壁壘較高，公司有望維持較高的市場份額。

與中航合作形成優(yōu)勢互補

        據(jù)了解，中航投資是中航工業(yè)集團專業(yè)從事投資和資產(chǎn)管理業(yè)務的全資子公司，投資方向主要是與航空產(chǎn)業(yè)鏈有較強相關性且能夠產(chǎn)生較好協(xié)同效應的、流動性強的資產(chǎn)。

        東方證券研究報告稱，軸承是航空產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的機械基礎件。中航投資及股東單位中航工業(yè)集團曾經(jīng)一直嘗試進入軸承制造業(yè)。通過本次對龍溪股份的戰(zhàn)略投資，能夠將龍溪股份在軸承生產(chǎn)、營銷方面的經(jīng)驗與中航工業(yè)集團強大的研發(fā)能力相結合，形成優(yōu)勢互補。所以中航工業(yè)集團參股龍溪股份將會創(chuàng)造出良好的協(xié)同效應。

        同時公司對這個定向增發(fā)項目也很看好，預估項目全部投資回收期為4年多（稅前）。公司表示，建設周期為兩年，項目達產(chǎn)后，龍溪股份每年將新增特種關節(jié)軸承240萬套，新增銷售收入3.6億元，新增利潤總額1.32億元，稅后利潤1.12億元，將產(chǎn)生財務內(nèi)部收益率為43.40%（稅前）。

        不過中金公司報告也提及由于中航工業(yè)集團的特殊背景，公司未來股價的表現(xiàn)更多將集中在中航是否會在業(yè)務上給予公司支持等問題。

公司現(xiàn)金流大大改善

        從公司公布的2008年特種軸承需求量和銷售情況來看，公司在新能源，航空航天及軍工，重型載重車市場占有率都超過了50%，而建筑、路橋市場的占有率則達到了100%。

        某券商分析人士認為，公司在軸承方面處于領先地位。而這次募集資金不但為了特種關節(jié)軸承技術改造項目擴產(chǎn)和技術改造，更加有利于公司在應對金融危機的背景下盤活現(xiàn)金。

        據(jù)了解，公司一季度就有貨幣資金1.96億元，該券商分析人士給記者算了這樣一筆賬，1.96億元加上此次募集的2.39億元，那么公司現(xiàn)金將達到4.35億元，而公司流通負債總和在一季度也只有2.78億元，所以針對目前的金融危機，公司和中航合作可謂兩全其美。

        但是分析人士認為，雖然此次定向增發(fā)從長期來看有利于公司在金融危機下成長，但由于公司股價短期估值較充分，所以不建議追高買入，投資者還需要注意風險。



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