美國(guó)銀行大佬“差錢”746億

每經(jīng)記者  肖艷  楊可瞻

        周四，備受矚目的美國(guó)銀行壓力測(cè)試結(jié)果終于出爐，美聯(lián)儲(chǔ)判定在19家接受壓力測(cè)試的銀行中，有10家銀行需要籌募總額高達(dá)746億美元的資金，遠(yuǎn)好于此前最壞預(yù)計(jì)的幾千億注資。

        對(duì)于這次測(cè)試的結(jié)果，銀行認(rèn)為政府報(bào)告太過(guò)悲觀，市場(chǎng)則擔(dān)心壓力測(cè)試制造了銀行安全的假相。但該結(jié)果還是刺激了當(dāng)天美國(guó)的股指期貨上漲。分析人士也指出，股市作出正面反應(yīng)是基于對(duì)后半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。

測(cè)試結(jié)果

大銀行過(guò)半需注資

        《紐約時(shí)報(bào)》稱：“周四公布的壓力測(cè)試結(jié)果也許將改變未來(lái)整個(gè)金融行業(yè)的面貌，因?yàn)檫@是第一次為美國(guó)金融業(yè)劃了一條涇渭分明的分界線。”

        這條分界線的一邊，佇立著如摩根大通、高盛等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的“第一集團(tuán)”銀行，未來(lái)可能將有足夠的能力去清償政府援助資金并以此擺脫政府的控制。而在分界線的另一邊，如美國(guó)銀行，現(xiàn)在面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，要么靠自身完成籌資，要么接受政府對(duì)其日益增長(zhǎng)的所有權(quán)控制。

        壓力測(cè)試結(jié)果顯示，美國(guó)銀行情況最為糟糕，它需要籌集近340億美元資本，占到了10家需籌資資本的45%以上。富國(guó)銀行需要籌資137億美元，花旗集團(tuán)需要55億美元，摩根士丹利需要18億美元。此前，花旗集團(tuán)已經(jīng)宣布了一項(xiàng)計(jì)劃，將通過(guò)將政府所持優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的方式來(lái)提高其有形普通股比率。此外還有幾家地方性銀行需注資。

        而高盛集團(tuán)、摩根大通、紐約梅隆銀行等幾家金融機(jī)構(gòu)被判定不需要籌募更多資金。


銀行觀點(diǎn)

政府假設(shè)太悲觀

        對(duì)于此次備受矚目的壓力測(cè)試，終于可以對(duì)測(cè)試結(jié)果自由發(fā)表言論的銀行老總們紛紛表示，政府在測(cè)試當(dāng)中過(guò)于悲觀了。

        在政府假設(shè)的最壞的情況下，這19家銀行將在2010年前面臨近6000億美元的潛在虧損，其中所有貸款的9%將面臨損失，這個(gè)比率高于“大蕭條”時(shí)代；20%的信用卡貸款將無(wú)法被償付，這超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)損失率2倍；同時(shí)大約10%的抵押貸款將遭受損失。

        美國(guó)銀行CEO劉易斯表示：“我們現(xiàn)在的計(jì)劃就是迅速擺脫政府的控制。”據(jù)悉，該銀行希望靠出售普通股及轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的策略來(lái)籌集340億美元的一半資金，而另外一半則需要靠出售其他資產(chǎn)來(lái)籌集。而富國(guó)銀行也認(rèn)為政府對(duì)其收入的預(yù)測(cè)過(guò)于保守了。

        摩根大通銀行此次不需要增資，其首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)對(duì)公司前景表示了充分的樂(lè)觀，他稱即使經(jīng)濟(jì)環(huán)境更為惡化，摩根大通仍然能承受并盈利。

市場(chǎng)評(píng)論

“壓力”明顯不足

        美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納周四也表示，財(cái)政部有足夠財(cái)力幫助這19家銀行達(dá)到政府要求的資本水平。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，測(cè)試結(jié)果應(yīng)可以大大緩解投資者和公眾的擔(dān)憂情緒，希望能提振市場(chǎng)信心。

        但一些關(guān)鍵的問(wèn)題仍未解決。比如，如果經(jīng)濟(jì)衰退程度比假設(shè)最壞的情況還要糟糕，銀行損失開(kāi)始增加怎么辦？“末日博士”魯比尼日前表示，壓力測(cè)試缺乏可靠性，實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比測(cè)試假設(shè)的最惡化的情況還要糟糕，壓力測(cè)試的“壓力”明顯不足。

        市場(chǎng)上認(rèn)為這場(chǎng)測(cè)試毫無(wú)意義的觀點(diǎn)越來(lái)越多。分析人士指出，壓力測(cè)試的本意是充實(shí)銀行資本，不過(guò)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，更大的問(wèn)題卻是市場(chǎng)上仍然有1.5萬(wàn)億~2萬(wàn)億美元的有毒資產(chǎn)。“測(cè)試無(wú)法將有毒資產(chǎn)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上剝離，我們只是從一個(gè)危機(jī)走向另一個(gè)危機(jī)。”

        因此，分析師認(rèn)為，即使這些金融機(jī)構(gòu)能籌集更多的資本也無(wú)濟(jì)于事，并警告，政府如果計(jì)劃要求銀行將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，將導(dǎo)致這些銀行逐漸國(guó)有化，進(jìn)而導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)在私人融資領(lǐng)域很難完成要求中的籌資。

        另外，有人認(rèn)為銀行壓力測(cè)試還可能與穩(wěn)定金融體系的政府初衷相沖突。有觀點(diǎn)指出，此次壓力測(cè)試的目的是為了確定當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑時(shí)銀行的脆弱性，而這本身似乎就和政府計(jì)劃出售有毒資產(chǎn)以及對(duì)于那些被稱為“大到不能倒”的機(jī)構(gòu)所制定的新政所沖突。

股市反應(yīng)

基本面支撐上漲？

        在壓力測(cè)試結(jié)果尚未公布時(shí)，美國(guó)股市周四高開(kāi)之后在科技股拖累下很快掉頭向下，主要指標(biāo)都下降超過(guò)一個(gè)百分點(diǎn)。但在壓力測(cè)試結(jié)果正式公布之后，股指期貨卻出現(xiàn)上漲。

        花旗集團(tuán)首席美國(guó)股市分析師Levkovich認(rèn)為，股市的上漲是基于后半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，很多投資者忽視了這個(gè)基本面的情況。從去年3月以來(lái)，金融行業(yè)、周期性消費(fèi)品行業(yè)、工業(yè)類股票漲幅居前，而防御性部門表現(xiàn)落后大盤。高盛策略分析師則表示，他們注意到最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，現(xiàn)在他們正在增加對(duì)周期性股票的持有。

        周四公布的美國(guó)零售商4月銷售數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月高于預(yù)期，為消費(fèi)者支出回暖增添了新的證據(jù)。美國(guó)勞工部公布的上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)降到60.1萬(wàn)人，創(chuàng)下14周以來(lái)新低。

        不太好的消息也有。周四下午的國(guó)債拍賣也引起了投資者的關(guān)注，投資者開(kāi)始懷疑政府融資抵抗衰退的能力，因此政府必須為30年期國(guó)債的銷售支付更高的利率。這使得投資者懷疑華盛頓為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃而進(jìn)行的融資能否順利實(shí)現(xiàn)。

延伸閱讀

“五月賣出”？未必！

　　在市場(chǎng)預(yù)期的美股大回調(diào)遲遲未現(xiàn)身影之時(shí)，人們開(kāi)始尋找更充分的反彈理由。

        華爾街有一句格言：“五月賣出，遠(yuǎn)離股市”，指的是在歷史上，從5月1日至10月31日這6個(gè)月，是股市表現(xiàn)最糟糕的時(shí)間。但是，這真的正確嗎?

        從歷史上的平均數(shù)看，這是一個(gè)很好建議。每一個(gè)主要的指數(shù)在10月至4月這段時(shí)間的表現(xiàn)都好于5月至10月。市場(chǎng)專家建議，投資者用MACD（平滑異同移動(dòng)平均線）指標(biāo)，來(lái)決定提前或是推后進(jìn)出的時(shí)間，這樣可以使投資收益最大化。標(biāo)普期貨的首席投資策略分析師SamStoval指出：“如果投資者運(yùn)用這一策略，那么就可以避免2008年從4月30日至10月30日期間標(biāo)普500指數(shù)所經(jīng)歷的30％的市場(chǎng)下跌。”

        但是Stoval繼續(xù)說(shuō)：“雖然歷史可以作為參考，但絕不是永恒真理，投資者今年可以對(duì)這個(gè)策略充耳不聞。從1932年以來(lái)，在14個(gè)熊市底部中，標(biāo)普500有12次在5月至10月出現(xiàn)反彈，平均反彈幅度達(dá)12.2％。”

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1962年至2008年，在5月至10月期間，標(biāo)普500指數(shù)上漲次數(shù)占49％，平均漲幅0.5％。當(dāng)然一些部門漲幅更大，比如消費(fèi)品類上市公司，5月至10月上漲次數(shù)占比68％，平均漲幅2.55％。即使只看平均數(shù)，這段期間的某些月份也有很好的收益。比如7月和8月是道瓊斯工業(yè)指數(shù)表現(xiàn)較好的月份，5月和6月是納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)較好的月份。看來(lái)，5月賣出的格言并不可靠，或許該改成“9月賣出”才更可靠。  （肖艷）

　　美國(guó)政府8日表示，在“壓力測(cè)試”結(jié)果公布以后，被判定需要籌募更多資金的銀行必須在6月8日以前提交能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的籌資計(jì)劃，并在11月9日以前加以實(shí)施。


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